欢聚高管解读财报：BIGO全年营收增长目标调高至近100%
“考虑到目前的地缘政治的不确定性，我们在不同市场采取了差异化的策略。”
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欢聚集团(NASDAQ:YY)今日公布了2020年第二季度未经审计财务报告。二季度欢聚集团营收达58.401亿元，同比增长36.3%，大幅超出此前公司指引上限和华尔街分析师最高预期。在非美国通用会计准则下，2020年第二季度归属于欢聚集团控股权益的持续经营净利润达4.936亿元，同比增长38.3%。截至2020年第二季度，欢聚集团全球移动端月活跃用户达4.571亿，海外用户占比为91%。
财报发布后，欢聚董事长兼首席执行官李学凌、首席运营官李婷、首席财务官金秉等公司管理层出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。
杰弗瑞分析师Thomas Chong：第一个问题是关于BIGO业务下半年的展望，可否介绍一下该业务在发达市场和新兴市场增长的趋势？第二个问题，行业内的竞争格局未来一段时间会不会出现变化？公司如何看待BIGO直播和Likee在行业内所面临的竞争格局？
金秉：公司认为下半年BIGO业务将继续保持在各个地区的均衡发展。二季度该业务实现了148.8%的同比增长，非常了不起，我们预计这样的增长势头将继续保持。公司将BIGO业务全年的营收同比增长目标从之前的65-70%调高到接近100%，驱动因素来自于公司在发达市场的业务拓展，还有业务在既有运营地区的拓展。
关于竞争格局，BIGO业务在用户和营收方面都取得非常不错的增长，在所有关键市场中还没有看到竞争对手。在东南亚、中东、北美和西欧这四个对于BIGO业务运营最为重要的市场，公司将继续努力提高其营收增长，保持营收贡献地区的多元化。
Likee业务在二季度的平均月活跃用户数已经达到1.503亿。考虑到目前的地缘政治的不确定性，我们在不同市场采取了差异化的策略，与当地政府合作，加强当地运营，来适应所在地区的市场环境。我们预计Likee的强劲表现还将持续。另外，公司还在不断提高Likee的商业化能力，下半年在几个主要市场将加大在商业化方面的努力。
花旗分析师Yiwen Zhang：我有两个问题。第一个，目前海外业务在一些地区的发展出现了不确定性，公司是否会对海外业务做出相应的调整？比如在一些重点国家，公司的商业变现和获取用户方面的策略是否会有变化？第二个问题，我们看到公司目前在账上的现金储备非常充沛，特别是9月还会有一笔来自腾讯的现金进来，而且这次公司也有一个股息政策，想问一下公司未来除了派息之外，有没有其他现金使用的计划？比如加强短视频的推广，考虑开发音视频的互娱产品，或者有没有并购方面的计划？
金秉：公司将继续注重BIGO业务的全球化发展，寻求业务营收贡献地区的多元化，以抵消目前一些地缘政治方面的不确定性。对于公司目前已经进入的市场，比如东南亚、中东、北美、西欧以及日韩，我们将继续努力提高市场占有率。公司也将在其他地区拓展业务，目前已经在全球建立超过30家本地化运营中心。
关于现金储备，公司的在岸和离岸现金储备都很充裕。所以为了将股东价值大化，我们宣布了未来三年的季度股息政策，让股东从公司的发展中获益。
关于业务拓展，公司将继续把工作的中心放在直播和短视频业务的用户获取方面。我们目前没有大宗并购的计划，公司仍将在全球范围内，持续开发自身的内生增长动能。
摩根大通分析师Daniel Chen：第一个问题，这个季度BIGO直播的收入环比涨了49%，想问一下主要是哪些市场的增长？第二个是关于利润率的问题，我们的收入其实非常强劲，之前公司所预计的扭亏为盈时间点，现在会有改变吗？公司如何预计BIGO未来几个季度毛利率的趋势？
金秉：关于BIGO业务强劲增长的驱动力，我们看到各个地区的增长都非常不错，包括东南亚、中东和发达市场。发达地区在公司营收中的占比比较大，预计所有这些地区的增长未来都将不断驱动BIGO业务的成长，这也是我们调高全年营收增长目标的原因。
关于扭亏为盈的时间点，同我们之前的预计相比没有变化，按月度看扭亏会出现在今年年底。得益于各业务强劲的营收增长和经营杠杆，下半年会出现BIGO业务的整体扭亏。BIGO业务的毛利率变化趋势相对比较稳定，主要的成本是营收分成。至于带宽和支付渠道成本，我们预计未来一到两个季度也会比较稳定。
摩根士丹利分析师Alex Poon：第一个问题关于Likee变现的进展。刚刚你提到BIGO全年的营收增长目标，从65-70%提高到100%，请问当中Likee的占比大概是多少？因为Likee现在的月活跃用户数已经是Bigo live的五倍，如果参考国内的情况，短视频的直播收入会超过纯直播平台，所以如果要考虑比较长期的情况，Likee的营收潜力是不是会比Bigo live要再大一些？第二个问题，二季度，很多国家的民众都因为疫情的情况，没有出门，想问一下公司三季度有没有什么数据，表明这些国家的用户活跃度已经恢复正常？是不是维持一个非常高的水平？
金秉：之前我们预计Likee会贡献BIGO直播业务营收的10%。不过因为我们调高了BIGO直播业务的营收增长目标，所以Likee的贡献占比估计会低于10%，但我们预计Likee业务的营收在下半年会继续提高。
至于Likee业务商业变现的潜力，如你所言，短视频内容也可以集合很多直播内容的特色，商业变现的潜力巨大。中长期来看，Likee的营收规模会同Bigo live的营收规模相当，甚至超过Bigo live，当然这个需要时间。公司今年仍然专注于Likee业务用户的增长，将其中部分用户转化为直播用户，完成直播业务的闭环。
这里要说的是，由于最近印度政府关于中国App的使用禁令，三季度Likee在印度的月活跃用户数将受到影响。但是公司从今年年初开始已经把业务拓展重点转向其他地区，减少了在印度市场营销费用的投入，将营销费用用在了投资回报率更高的发达和新兴市场。所以虽然我们在印度的业务会受到影响，Likee的整体商业变现策略不会受到影响。
关于疫情后的情况，我们看到一些国家已经逐步从疫情中恢复正常。公司在疫情期间获取的用户，继续留在了Bigo live和Likee的平台上。虽然疫情逐步缓解，但用户通过网络获取娱乐内容的习惯已经形成，包括通过网络获取直播和短视频内容的习惯。所以我们认为疫情过后，用户数量和商业变现水平还将继续提高。
美银美林分析师Lei Zhang：第一个问题，之前公司提到过海外业务规模可能达到四个YY的拓展规划。目前由于一些地缘政治的影响，公司下半年和明年，在一些重点国家发展方面有没有一些路径上的变化？除了美国和印度这些会受到影响的市场之外，哪些国家的潜力，尤其是在变现方面，未来会变得更大？第二个问题，我们最近卖了一些虎牙的股份给腾讯，请问管理层打算怎样处置所持有的虎牙剩余股份？
金秉：我们对于BIGO直播的营收规模可以达到集团在国内直播营收四倍的预测仍然充满信心。对于BIGO直播业务营收增长目标的调整，也考虑了疫情和地缘政治不确定性的影响。公司还将继续专注于几个重要市场的业务拓展，在东南亚和中东这些地区，我们的业务已经做得非常不错，而在北美、日韩澳新和西欧等发达市场，我们的增长更快。我们不认为公司的业务增长需要依赖于某个市场，我们的季度数据监测也显示，这些地区的增长都非常强劲，原因是公司将全球品牌和本地运营结合在一起，并且保持与当地政府的紧密合作关系。尽管有这样那样的不确定性，但是对于抓住发展机会，实现在海外创造四倍于集团在国内直播营收规模的规划，我们依然保持信心。
关于虎牙剩余股份的问题，你可能也读到了关于腾讯推动虎牙和斗鱼合并的新闻。在出售部分虎牙股份之后，公司仍然持有其15%的股份。公司将继续密切关注虎牙和斗鱼合并方面的消息，会在合适的时候以合适的价格处理所持有的剩余股份，为投资者创造大的价值。
华兴资本分析师Alex Liu：两个问题。第一，BIGO的收入规模已经是非常大了，业绩也是非常非常好，而且用户体量跟国内业务相比也差不太多，但是收入已经超过了国内的直播业务。长期来看，对于BIGO直播业务的单用户价值而言，增长的驱动力有哪些？第二，刚才学凌总讲了我们在电商业务上有一些投资的想法，这方面能不能多讲一些？
金秉：我们认为就单用户价值而言，海外直播业务是有潜力超过国内业务的。有几个原因：一是海外市场为“泛直播模式”，直播业务的进入门槛比较低， 所以我们看到Bigo live活跃用户的参与度会比国内直播平台更高；二是海外直播平台的社交氛围和社交行为也更为多样和广泛，我们看到很多情况下，主播不急于将平台上赚的钱取出来，而是用这些钱彼此打赏，增加竞争和互动。在Bigo live平台上，我们看到的平均每用户付费数额要高于国内市场，在很多国家和地区都有这种现象。所以我们认为Bigo live的变现潜力会比国内更大，这也是我们做出海外直播业务规模至少是国内四倍大推测的最主要原因。
李学凌：关于电商的问题，我们公司的收入模式是直播贡献占比第一，广告收入第二，电商收入很低。希望在未来一些年，我们能够慢慢的转为电商收入为主，直播收入为辅，再加上一部分的广告收入。这是我们对未来三五年的一个打算，所以我们做电商的决心还是会非常大的。
在发展电商业务方面，我们有这样几个优势。第一，我们在海外有4.571亿的月活跃用户，这是我们独一无二的竞争优势。第二，中国制造和供应链比起很多国家和地区都更有优势，我们应当把这种制造优势和弹性供应链，以及供应链的紧凑性，推广到全世界去。第三，欢聚集团是一个以人工智能技术为核心的公司，短视频业务极大地锻炼了我们在人工智能各个领域的基础能力，包括视频识别、物体识别、语音识别、人脸识别，再加上推荐算法，这些核心能力都得到了极大的提高。我们会把这些核心能力用到电商领域。一旦将这些核心能力嫁接到电商领域，就会产生巨大的竞争力。
电商是我们非常非常重大的战略目标。但是我们也都知道，电商的起步速度会非常慢，所以我们会有足够多的耐心，在未来的三五年内收获很大的电商规模。
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